经济新常态下的财政金融政策和改革方向
日期：2015-07-07 来源：
——“新巴山轮会议”第二单元研讨概述
2015年6月29日下午，在长江轮船上继续举行“2015年宏观经济国际研讨会”第二单元的研讨，主题为“经济新常态下的财政金融改革方向”。由世界银行发展预测局局长阿伊汗·高斯（Ayhan Kose）主持，中国工商银行原行长杨凯生、财政部财政科学研究所原所长贾康、耶鲁大学商学院高级研究员史蒂芬·罗奇（StephenRoach）、中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求、世界银行经济学家司克礼（Karlis Smits）、中国建设银行首席经济学家黄志凌和摩根斯坦利大中华区首席经济学家乔虹等七位中外专家，先后作主旨发言并回答了现场提问。
全国政协委员、中国银监会顾问、中国工商银行原行长杨凯生认为，从当前就业率、城乡居民可支配收入增长等方面来看，当前应该坚持“继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，保持定力”。当前中国居民负债率不高，地方政府投融资平台债务的不良率也不大，从国际比较来看，主要是企业债务率高，特别是对银行贷款过度依赖。因此，要坚持促进多层次的资本市场的健康发育，提高直接融资比重，这样才能够根本解决企业融资难、融资贵的问题。
全国政协委员、财政部财政科学研究所原所长贾康的发言，重点阐述了中国税制体制改革中的直接税问题。他认为，当前应启动新一轮个人所得税税法的修订，降低社会中低阶层的“税收痛苦指数”；增加社会公共支出、减少税收和控制财政债务是三元悖论，不可能三者同时实现；要通过结构性减税降低间接税，逐步提高直接税，让直接税成为财源支柱；个人所得税和房地产税的改革会赶走富人，是一个伪命题。
耶鲁大学商学院高级研究员、摩根斯坦利亚洲区前主席和首席经济学家史蒂芬·罗奇的演讲，主要谈了全球经济再平衡和中美关系。他担忧一个主宰世界的超级大国与崛起大国之间的矛盾让中美关系越走越远。目前，在许多重大问题上，中美之间尚未达成一致或取得实质性进展。同时，他认为相较日本、美国的经济状况，中国经济的调整较为明显。今天的中国正在求新求变，开启转型之路，而美国还没有做好准备。在他看来，三十多年前中美之间开始的“你生产我消费”联合犹如一场便捷婚姻，现在则面临如何转向可持续婚姻的问题。美国希望中国人能够降低储蓄，却没有好好考虑，如果中国人不储蓄不借钱，美国人还能借谁的钱消费呢？
吴晓求提出未来中国应建立一个具备高效率的资源配置功能，完善的风险分散机制，多层次的财富管理功能的开放性金融体系。其中两个关键：一是要大幅度提高中国金融资产中证券化的比重，二是要加快人民币国际化步伐。主要实施途径为大力发展资本市场，着力打造国际金融中心。他认为，人民币国际化必定带来重大的国家发展战略转型，中国的贸易顺差不可能再维持目前的规模。促进居民购买证券化的金融资产，可以享受到经济增长的财富效益。买国债、把钱存银行或者购买银行理财产品，没有内含经济增长的财富效益。让居民得到经济增长的财富效益，会使得全社会的存量资产和财富得到有效的增长。
司克礼认为中国目前资本市场、劳动力市场和土地市场三方面均存在不同程度的扭曲：人均国内生产总值（GDP）与债务之间的关系，没有处于正常的水平；劳动力市场受到户籍限制，跟巴西和韩国相比，农村收入水平明显偏低，难以形成中产阶级；土地市场的缺乏，地方政府难以有效推动土地的转让流动。下一阶段改革的重点，应该主要是解决以上三大要素市场的扭曲。他还指出，基础设施的建设应该提高公共服务效率，而不能仅仅把基础设施建设当作地方经济增长的引擎。
黄志凌就深化金融改革问题阐述了自己的看法，提出当前存在资本监管制度、存款准备金制度、存款保险制度三大金融监管制度各自为政，信用软约束替代了预算软约束，国际银行标杆丧失以后中国商业银行的发展方向，对大型银行考核评价导向等四大困惑。他认为当前中国银行业的资本回报率、资产收益率比较高，在金融安全冗余方面还具备一定空间。关于信用软约束，只有形成信用文化，才能把社会信用由软约束变为硬约束。
乔虹通过实证分析，主要论证了在中国经济增长减速的新常态下，客观上存在着许多波动的小周期即CRIC周期（Crisis，Response，Improvement，Complacency，即：危机、应对、改善、自满），这主要是政策不断刺激的结果。她认为，通过季度GDP增长指数的变化来看的CRIC周期，能够反映目前宏观经济正从周期中的“应对”阶段向“改善”阶段过渡，或许还会看到“自满”阶段，从而将完成第四个连续的周期。她预测在未来五到十年之中，中国的GDP增长如果要伴随去杠杆的过程，只有依靠提高全要素增长率。通过鼓励大众创新创业、实施“一带一路”战略等等，都有助于提高全要素增长率。
会议代表围绕上述观点进行了问答交流和评论发言，台上台下互动踊跃。会议结束后，代表们依然意犹未尽。当天晚上，临时增设了两个闭门会议，分别就深化国企改革问题以及组建新“巴山轮”学术论坛进行了热烈讨论。
【来源：发改委国际合作中心】